郭明錤：蘋果 AirPods 3 三季度量產

天風國際分析師郭明錤今日發表研報，認為 2021 年 TWS 耳機市場仍在增長，但 AirPods 出貨量可能將衰退。

郭明錤在研報中表示：“我們調降 2021 年 AirPods 出貨預測 30–35% 至 7500–8000 萬部，意味着將衰退 10–15% YoY （同比增長率，指和去年同期相比較的增長率）。我們與市場共識不同，市場共識為 2021 年 AirPods 將成長 25–30% YoY 至 1.1–1.2 億部。”

根據天風國際的調研分析，AirPods 2021 年前三個季度出貨量將衰退約 25% YoY 至 5500 萬部，即便預計尚未推出的 AirPods 3 市場需求較高，能夠在今年第三季度大量出貨從而使第四季度 AirPods 出貨量能 YoY 持平至 2300 萬部，但 2021 年 AirPods 出貨量也將衰退至約 7800 萬部，而在 2020 年，AirPods 全年出貨量在 9000 萬部左右，跌幅明顯。

郭明錤同時表示，他對 AirPods 3 推出後的 AirPods 2 的銷量表示悲觀，主要原因是難以判定 AirPods 2 是否會在 AirPods 3 開始批量生產後停產。蘋果公司的兩難在於：如果把舊款 AirPods 2 降價賣可能將影響新款 AirPods 3 需求，但如果沒有更低價的 AirPods 機型，將不利 AirPods 系列的總出貨量。同時新款頭戴耳機 AirPods Max 對 AirPods 出貨量影響微乎其微，年出貨量約 100 萬部。

若 AirPods 2 在 AirPods 3 大量出貨後停止生產，則預估 2021 年 AirPods 3 、 AirPods Pro 、 AirPods 2 與 AirPods Max 的出貨比重分別約為 40% 、 28% 、 31% 與 1% 。若 AirPods 2 在 AirPods 3 大量出貨後繼續生產，則預估 2021 年 AirPods 3 、 AirPods Pro 、AirPods 2 與 AirPods Max 的出貨比重分別約為 32% 、 28% 、 39% 與 1% 。

瞭解到，郭明錤認為 AirPods 出貨量衰退的主要原因，在於其硬件賣點難與競爭對手低價產品顯露出明顯的差異化，同時在 TWS 耳機領域蘋果又欠缺強大的生態來建立護城河。蘋果產品的競爭優勢在於提供 “硬件、軟件與服務整合”的生態，而非僅硬件。以 iPhone 為例，雖然市佔率因智能手機市場快速成長而下滑，但因有 App Store 與開發者的強大生態，故仍能維持較高的出貨量。但是 AirPods 的軟件與服務生態核心 Siri 的競爭優勢並不明顯，因此當其競爭對手逐漸改善使用體驗與同時推出低價策略時，AirPods 因為欠缺生態保護所以無法保持其市場銷量。郭明錤同時表示 HomePod 與 HomePod mini 出貨量顯著低於預期也是相同的原因所造成。